Av Phil Weiss (TMF Grape) 28 december 2000 Tidigare i år skrev jag de två första delarna av min pågående studie av optionsoptioner (klicka här för del 1 och del 2). Målet med denna serie är att reda ut hur alternativen redovisas, så att investerare kan fatta ett mer informerat beslut om hur man ser dem. Som diskuteras mer detaljerat i del 1 i denna serie, redovisas skatteförmånen i samband med utövandet av icke-kvalificerade optionsoptioner vanligtvis inte i nettoresultatet. Det leder emellertid till ett avdrag för bolagets avkastning. Heres varför: Anta att en anställd som har erhållit ett icke-kvalificerat aktieoption (NSO) med ett lösenpris på 20 per aktie utövar det alternativet när aktien handlas till 50 per aktie. När optionen utnyttjas beskattas arbetstagaren på 30 skillnaden mellan 50-kursen och 20-bidragspriset. Denna 30 är löneinkomst för arbetstagaren så att bolaget har en 30 skatteavdrag för skattemässiga ändamål. Största delen av företagen inkluderar inte denna kompensationsavdrag vid beräkning av inkomster enligt generellt godkända redovisningsprinciper (GAAP). Skatteavdraget är värt 10,50 till bolaget (30 gånger 35 bolagsskattesats). Effekten av personaloptionsutnyttjandet påverkar inte resultaträkningen i stället, det träffar balansräkningen som en direkt ökning av eget kapital. Investerare bör också notera att denna justering till eget kapital kanske inte alltid matchar det belopp som redovisas i kassaflödesanalysen. Denna felmatchning inträffar när ett företag har en nettoförlust för federal inkomstskatt och kan inte utnyttja all skatteförmån från optionsövningen under det aktuella året. Detta verkar vara fallet med Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). I sin senaste aktieägarandel var skattefordelen av personaloptionsplaner 3 077 medan Kassaflödesanalysen endast uppgick till 2 495. Storleken på skatteförmånen hänger också på bolagets aktiekurs. Det finns två skäl till detta. För det första leder en ökning av aktiekursen över bidragspriset till en högre skatteförmån, och för det andra kan aktiekursen påverka antalet optioner som utövas. Det kommer att vara intressant att observera den inverkan som den kämpande aktiemarknaden har på storleken av kassaflödesfördelen av aktieoptionsutövning som företagen inser under nästa år. Den första tabellen sammanfattar tillväxten i redovisat kassaflöde från verksamheten år-till-datum och för de två föregående räkenskapsåren. Den andra tabellen eliminerar den fördel som uppnås genom utövandet av aktieoptioner och avslöjar dramatiskt olika resultat. (Obs: Amgens data för 1998 och 1999 är desamma. Före detta år registrerade Amgen denna skatteförmån i finansieringsdelen av kassaflödesanalysen. Därför var beloppet inte en del av kassaflödet från verksamheten och ingen justering krävs.) Tidigare hade företagen ett val om huruvida man skulle rapportera denna post i verksamhets - eller finansieringsdelen i kassaflödesanalysen. Detta är emellertid inte längre fallet, som tidigare i år redovisningsbefogenheter som fastställs att denna skatteförmån bör redovisas som en del av kassaflödet från verksamheten. Microsoft har också tidigare rapporterat det här objektet i finansieringsdelen. Den omräknade kassaflödesanalysen för att återspegla denna förändring av redovisningsprincipen i sin 10-K för sitt år som slutade i slutet av juni. Av alla siffrorna i tabellen ovan är de mest nödande Cisco. Cisco har realiserat betydande kassaflödesfördelar genom utnyttjandet av aktieoptioner under de senaste fem kvartalen. Om Cisco-aktiekursen fortsätter att lida. Investerare borde förvänta sig att kassaflödesfördelen av optionsövning ska minska, vilket gör att Ciscos redovisade kassaflöde från verksamheten. Jag fann också Microsofts resultat för första kvartalet ganska intressant, eftersom dess optionsrelaterade skatteförmån för första kvartalet på 435 miljoner var ungefär en tredjedel av resultatet för det andra året. Microsofts aktiekurs har visserligen tränat nedåt under det senaste året. Nedgången i Microsofts kassaflödesförmåner från denna punkt är ett exempel på vilken inverkan ett företags aktiepris kan ha på denna fördel. Utgångspunkten här är att vara försiktig med effekten av aktieoptionsövningar på kassaflöde från verksamheten. Denna förmån är inte en som kan räknas med någon regelbundenhet och är farligt kopplad till två saker som ledningen inte har någon kontroll över - aktiekurs och anställdas önskan att konvertera sina optioner till kontanter. I nästa del av denna serie fortsätter Ill denna diskussion genom att ta en titt på några andra frågor, inklusive löneavgiftskunderna betalar när optioner utövas och utrymme tillåter kostnaden för de närstående aktierna till bolaget och dess aktieägare. Om du har några frågor, fråga dem på vår Motley Fool Research Diskussionsstyrelse. Cash Flow Statement: Analysera kassaflöde från finansieringsverksamheten Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste men ofta förbises av ett företags finansiella rapporter. I sin helhet låter en enskild individ, oavsett om han eller hon är analytiker, kund, kreditgivare eller revisor, lära sig källan och användningen av ett företag kontant. Utan ordentlig kontanthantering och oavsett hur snabbt ett företag säljer eller redovisat resultat i resultaträkningen växer, kan ett företag inte överleva utan att noggrant se till att det tar in mer pengar än det skickar ut dörren. Vid analys av bolagets kassaflödesanalys är det viktigt att överväga var och en av de olika avsnitten som bidrar till den övergripande förändringen i kontantpositionen. I många fall kan ett företag ha ett negativt total kassaflöde för ett visst kvartal, men om företaget kan generera positivt kassaflöde från sin affärsverksamhet är det negativa totala kassaflödet inte nödvändigtvis en dålig sak. Nedan täcker vi kassaflöde från finansieringsverksamheten, en av tre huvudkategorier i kassaflödesanalysen. En introduktion till kassaflöde från finansieringsverksamheten Finansieringsverksamheten i kassaflödesanalysen fokuserar på hur ett företag väcker kapital och betalar tillbaka till investerare via kapitalmarknaderna. Dessa aktiviteter inkluderar även betalande kontantutdelning. lägga till eller byta lån, eller utfärda och sälja fler aktier. Detta avsnitt i kassaflödesanalysen mäter kontantflödet mellan ett företag och dess ägare och borgenärer. Ett positivt tal kommer att indikera att kontanter har kommit in i företaget vilket ökar tillgångsnivån. En negativ siffra indikerar när bolaget har betalat ut kapital, som att betala av långfristig skuld eller utdelning till aktieägarna. Exempel på mer vanliga kassaflödesposter som härrör från företagsfinansieringsverksamheten är att ta emot kontanter från emitterande aktier eller spendera kontanter för att återköpa aktier. Motta kontanter från utfärdande av skuld eller betala skuld. Betala kontantutdelning till aktieägarna Intäkter från anställda som utövar aktieoptioner Motta kontanter från utfärdande hybridinstrument. till exempel konvertibel skuld För att tydligare illustrera är här en faktisk kassaflödesanalys som täcker tre års finansverksamhet för företagets avfallsproducent Covanta Holdings (NYSE: CVA), som är mycket aktivt på kapitalmarknaderna och i att höja Kapital: I sin 10-K-arkivering med Securities Exchange Commission (SEC) 2012 presenterar Covanta en sammanfattning av sina likviditets - och kapitalresurser. Det anger att den återköpte 5,3 miljoner egna aktier till en genomsnittlig kostnad på 16,55 per aktie, vilket ökar de 88 miljoner kronorna i ovanstående finansieringsplan för kontantflöden. Den betalade också ut 90 miljoner i utdelning till aktieägarna, vilket innefattade utdelningen av första kvartalet 2013 för att hjälpa aktieägarna på grund av att utdelningsskatterna ökade 2013. Och som du kan se ovan ökade det över 1 miljard i långfristig skuld, som härrör från en blandning av en äldre kreditfacilitet som förfaller 2017 och terminslånet betalas 2019. Det använde några av dessa intäkter att betala av ett långfristigt lån. Den sammanfattade att nettokassan som använts under 2012 var 115 miljoner som främst drivits av lägre återköp av stamaktier, delvis motverkad av högre kontantutdelningar betalade till aktieägarna och refinansiering av företagsskulder för 2012 och refinansiering av projektgälden. USA-baserade företag måste rapportera enligt generellt godkända redovisningsprinciper eller GAAP. International Financial Reporting Standards (IFRS), åberopas av företag utanför USA Nedan är några av de viktigaste skillnaderna mellan standarderna. vilket pekar på några olika kategoriska val för kassaflödesobjekt. Det här är helt enkelt kategoriska skillnader som investerare måste bli medvetna om när man analyserar och jämför kontantflödesanalyser från ett amerikanskt företag med ett utomeuropeiskt företag. Hur hänför sig vissa poster i balansräkningen till detta kassaflödesavsnitt Analysera kassaflödesanalysen är extremt värdefull eftersom det ger en avstämning av början och slutbetalning i balansräkningen. Denna analys är svår för de flesta börshandlade företag på grund av de tusentals linjeposter som kan gå in i finansiella rapporter, men teorin är viktig att förstå. Ett företags kassaflöde från finansieringsverksamheten avser vanligen balansräkningens eget kapital och långfristiga skulder. En av de bättre ställena att observera förändringarna i finansieringsdelen från kassaflödet finns i koncernredovisningen över eget kapital. Heres Covantas nummer: Den återköp av stamaktier på 88 miljoner, vilket också är på kassaflödesanalysen som vi såg tidigare, är uppdelad i ett inbetalt kapital och ackumulerad inkomstminskning samt en minskning av egna aktier på 1 miljon. I Covantas balansräkning minskade statsobligationsbalansen med 1 miljon, vilket visar samspelet mellan alla stora finansiella rapporter. För att sammanfatta andra kopplingar mellan företagens balansräkning och kassaflöde från finansieringsverksamheten kan förändringar i långfristig skuld återfinnas i balansräkningen samt noter till bokslutet. Utdelade utdelningar kan beräknas från att startbalansen av balanserade vinstmedel tas upp i balansräkningen. lägga till nettoinkomst. och subtrahera slutvärdet av kvarhållen vinst i balansräkningen. Detta motsvarar utdelningar som betalats under året, vilket finns på kassaflödesanalysen under finansieringsverksamheten. Vad ska investerareanalytiker titta på när man granskar det här avsnittet En investerare vill noggrant analysera hur mycket och hur ofta ett företag väcker kapital och kapitaltillskottets källor. Ett företag som förlitar sig tungt på utomstående investerare för stora, frekventa kontantinfusioner kan bli ett problem om kapitalmarknaderna ökar, vilket de gjorde under kreditkrisen 2007. Det är också viktigt att bestämma löptidsplanen för skuldhöjning. Ökning av eget kapital ses i allmänhet som tillgång till stabil, långsiktig kapital. Samma sak kan sägas om långfristig skuld, vilket ger ett företag flexibilitet att betala ned skulden (eller av) under en längre period. Kortfristig skuld kan vara mer av en börda eftersom den måste betalas tillbaka tidigare. Återvändande till Covanta måste företaget ha tillgång till stabil, långsiktig kapital, eftersom de energikällor som den bygger bygger på miljontals dollar och är under avtal med lokala myndigheter och kommuner som kan vara i ett decennium eller mer. Den energi som tillhandahålls (i de flesta fall genereras ånga från förbränning av papperskorgen och relaterat avfall) säljs också under långsiktiga energikontrakt. Som sådan är finansieringsdelen av sina kassaflödesanalyser väldigt relevanta för hur det bygger växter och ökar medel för att göra det under många år. I sin grundläggande form ger finansieringsverksamheten på ett kassaflödesanalys stora detaljer om hur ett företag lånar och återbetalar pengar, utdelar aktier och betalar utdelning. Ett företags kassaflöde från finansieringsverksamheten är relaterat till hur det fungerar med kapitalmarknaderna och investerarna. Genom denna del av ett kassaflödesanalys kan en investerare lära sig hur ofta (och i vilka mängder) ett företag lyfter kapital från skulder och egna kapitalkällor, liksom hur det lönar sig av dessa poster över tiden. Artikel 50 är en förhandlings - och avvecklingsklausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ska vidtas för något land som. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Att utöva aktieoptioner innebär att man köper emittentrsquos stamaktie till det pris som fastställs av optionen (bidragspris), oavsett stockrsquos-priset vid den tidpunkt då du utnyttjar alternativet. Se Om aktieoptioner för mer information. Tips: Att utöva dina aktieoptioner är en sofistikerad och ibland komplicerad transaktion. Skatteeffekterna kan variera mycket, var noga med att rådgöra med en skatterådgivare innan du utövar dina optioner. Val när du utövar aktieoptioner Vanligtvis har du flera val när du utövar dina aktieoptioner: Håll dina aktieoptioner Om du tror att aktiekursen stiger över tiden kan du utnyttja alternativets långsiktiga karaktär och vänta till utöva dem tills marknadspriset på emittentens lager överstiger ditt bidragspris och du känner att du är redo att utöva dina optioner. Kom bara ihåg att aktieoptionerna löper ut efter en viss tid. Optionsoptionerna har inget värde efter att de löpt ut. Fördelarna med detta tillvägagångssätt är: yoursquoll försenar eventuella skatteeffekter tills du utövar dina aktieoptioner och den potentiella uppskattningen av beståndet, vilket ökar vinsten när du utövar dem. Inleda en övnings-och-innehavstransaktion (kassa-för-lager) Utöva dina aktieoptioner för att köpa aktier i ditt företagsbestånd och håll sedan lagret. Beroende på vilken typ av alternativet du kan behöva deponera pengar eller låna på margin med andra värdepapper i ditt Fidelity-konto som säkerhet för att betala optionskostnaden, mäklaravgifter och eventuella avgifter och skatter (om du är godkänd för marginalen). Fördelarna med detta tillvägagångssätt är: Fördelar med aktieägande i ditt företag (inklusive eventuella utdelningar) potentiell uppskattning av priset på ditt företags stamaktie. Inleda en övning-och-sälj-till-täckningstransaktion Utöva dina aktieoptioner för att köpa aktier i ditt aktiebolag, så sälj bara tillräckligt mycket av bolagets aktier (samtidigt) för att täcka aktieoptionskostnaderna, skatter och mäklaravgifter och avgifter. Intäkterna du erhåller från en övning-och-sälja-till-täcka transaktion kommer att vara aktier av aktier. Du kan få ett restbelopp i kontanter. Fördelarna med detta tillvägagångssätt är: Fördelar med aktieägande i ditt företag (inklusive eventuella utdelningar) potentiell uppskattning av priset på ditt företags stamaktie. förmågan att täcka aktieoptionskostnaden, skatter och mäklaravgifter och eventuella avgifter med intäkter från försäljningen. Inleda en övnings-och-säljtransaktion (kontantlös) Med denna transaktion, som endast är tillgänglig från Fidelity om din optionsoptionsplan hanteras av Fidelity, kan du utöva ditt aktieoption för att köpa ditt aktiebolag och sälja de förvärvade aktierna på samma sätt tid utan att använda egna pengar. Intäkterna som du erhåller från en övnings-och-säljande transaktion motsvarar marknadsmässiga marknadsvärden på aktien minus bidragspriset och erforderlig beskattningsavgift och mäklaravgift och eventuella avgifter (din vinst). Fördelarna med detta tillvägagångssätt är: kontanter (intäkterna från din övning) möjligheten att använda intäkterna för att diversifiera investeringarna i din portfölj genom ditt Fidelity-konto. Tips: Känn utgångsdatumet för dina aktieoptioner. När de löper ut, har de inget värde. Exempel på ett incitament Aktieoption Exercise Disqualifying Disposition ndash Aktier sålt före angiven väntetid Antal optioner: 100 Bidragspris: 10 Verkligt marknadsvärde vid utnyttjande: 50 Verkligt marknadsvärde när det säljs: 70 Handelstyp: Övning och håll 50 När dina aktieoptioner väst den 1 januari beslutar du att utöva dina aktier. Aktiekursen är 50. Dina optioner kostar 1.000 (100 optionsoptioner x 10 bidragspris). Du betalar aktieoptionskostnaden (1000) till din arbetsgivare och får 100 aktier i ditt mäklarkonto. Den 1 juni är aktiekursen 70. Du säljer dina 100 aktier till det aktuella marknadsvärdet. När du säljer aktier som erhölls genom en optionsoptionstransaktion måste du: Meddela din arbetsgivare (detta skapar en diskvalificerad disposition) Betala vanlig inkomstskatt på skillnaden mellan bidragspriset (10) och det fulla marknadsvärdet vid tidpunkten för träningen ( 50). I det här exemplet är 40 en andel eller 4000. Betala kapitalvinstskatt på skillnaden mellan det fulla marknadsvärdet vid tidpunkten för utövandet (50) och försäljningspriset (70). I det här exemplet 20a dela eller 2.000. Om du hade väntat att sälja dina optionsrätter i mer än ett år efter det att aktieoptionerna hade utövats och två år efter beviljandet skulle du betala realisationsvinster i stället för vanligt inkomst på skillnaden mellan bidragspriset och försäljningspriset. Nästa stegProceeds från utövandet av aktieoptioner För att undvika en högre skattekonsol, utöva dina personaloptioner i portioner. Relaterade artiklar I enklaste termer ger aktieoptionen rätt att köpa eller sälja ett visst antal aktier i ett visst lager till fast pris (strike-pris) till ett angivet datum. När ett optionsoption utövas köper innehavaren faktiskt eller säljer det angivna antalet aktier. IRS kommer att leta efter sin andel av intäkterna från utövandet av dina aktieoptioner. Alternativtyper Aktieoptioner är inte längre bara för företagsledare. Allt fler företag i alla storlekar erbjuder sina anställdas aktieoptioner som bonusar eller delar av deras ersättningspaket. Det finns två grundläggande typer av personaloptioner: icke-kvalificerade och kvalificerade eller incitamentoptioner (ISOs). Den icke-kvalificerade sorten kan ges till dig till ett lägre pris än aktiens nuvarande marknadsvärde och kan även överföras till dina barn eller favorit välgörenhet, om din arbetsgivare tillåter det. Ofta distribueras ISO-satser till överordnad ledning och icke-kvalificerade aktieoptioner går till andra anställda. Intäkterna från utövandet av ISO: s beskattas, men vid realisationsvinstskattesatsen på 15 procent jämfört med den högre ordinarie inkomsträntan. För att kvalificera sig till kapitalvinstbehandling måste du äga aktierna över ett år och sälja dem mer än två år efter tilldelningsdatumet. Intäkter från utövandet av icke-kvalificerade optioner beskattas enligt när och hur du väljer att utöva dina alternativ. Ersättningen redovisas av din arbetsgivare på din blankett W-2 som ersättning, precis som din lön. Du kan också vara ansvarig för realisationsvinster om du sålde aktieoptionerna mindre än ett år efter att ha mottagit dem. Om du utnyttjar ditt val för att köpa aktier, men bestämmer dig för att hänga på dem, blir ditt ersättningsbelopp (marknadspris - lösenpris x antal aktier) fortfarande rapporterat på din blankett W-2 som inkomst. Övningsval Det finns tre primära sätt att utöva alternativ för att köpa aktiebolag. En kontantutövning innebär att du betalar din arbetsgivare nödvändiga pengar för att köpa aktier till det bidragspris som dikteras i kontraktet och att motta aktiecertifikat i gengäld. När du redan äger aktiebolag kan din arbetsgivare tillåta dig att göra en börsbyte. Du äger 2 000 aktier av aktier värderade till 50 per aktie och du får möjlighet att köpa 3 000 ytterligare aktier på 25 vardera. Istället för att betala 75 000 (3000 x 25) för att utnyttja ditt köpoption kan du handla 1 500 av de aktier (1 500 x 50) du redan äger för att förvärva ytterligare 3 000 aktier. Slutligen kan du ordna en kontantlös övning där pengarna att köpa aktier lånas från en börsmäklare, samtidigt som du säljer tillräckligt många aktier för att täcka alla kostnader, skatter och mäklareprovisioner. Återstående intäkter kan betalas till dig i kontanter eller aktier. Överväganden En kopia av optionsavtalet bör vara tillgängligt för dig när din arbetsgivare ger dig icke-kvalificerade aktieoptioner eller ISOs. Avtalet beskriver alla regler och händelser för att utöva dina alternativ. Din arbetsgivare är skyldig att behålla löneskatter på intäkter från utövandet av aktieoptioner. Om arbetsgivaren inte rapporterar ersättningen på formuläret W-2, måste du anmäla det på din blankett 1099 vid skatt tid.
No comments:
Post a Comment